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创新药投资浪潮下,支付问题有待解决,“做空”将成为常态
发布时间:2019-11-03 13:32:36 来源:未知 阅读量:2607

记者|金淼

近年来,创新药物的投资热潮不仅带来了资本的快速增长,也引发了人们对泡沫问题的思考。在9月21-23日举行的第四届中国医药创新投资大会上,元明资本的创始合伙人田原在接受《界面新闻》采访时回答了一系列问题。

2018年4月,香港交易及结算所有限公司(HKEx)的新政改革允许无利可图的生物技术公司上市。此后,科学创新委员会将于今年成立。生物医药企业可以选择科学创新委员会第二或第五上市标准申报。这是纳斯达克之后国内生物医药公司的两个主要上市平台。

对于创新型制药公司来说,大多数产品上市时都处于临床阶段,研发投资高,产品管道存在一定风险。收入要到许多年后才能实现。因此,估价方法不同于传统企业。

随着国内药品审批的一系列改革,医药行业的投资越来越热。然而,香港交易及结算所有限公司(HKEx)进行新政改革后,创新药物公司激增,市盈率超过最近登陆科技创新局的公司1000倍,引发了市场泡沫。

圆明资本创始合伙人田原在第四届中国医药创新投资大会上接受《界面新闻》采访时表示,国内投资目标与纳斯达克相比的短缺给每个人带来了更多的想象。“我认为这是市场化初期的正常现象,也是对科学创新委员会的考验。此外,目前,中远集团的上市规则在创始人团队和大股东方面较为严格。我听说一些投资者选择在其他市场上市,尽管中海油服的估值很高。

一种新药的研发和临床费用通常超过十亿美元。然而,在当前国内支付体系下,新药市场在商业化阶段可能面临巨大挑战。

田原对国内生物医药研发和投资的热潮持谨慎态度。“我们需要解决支付问题。国民健康保险只是其中一个方面,商业保险也是支持支付市场所必需的。当支付问题没有得到解决时,每个人都争相购买科学上有价值但商业上毫无价值的东西。谈到商业价值,质量问题就会随之而来。健康的市场应该是投资者和企业家获得合理回报的市场,病人也可以以适当的价格获得生命价值。”

田原所在的元明资本投资了百济神州、亚生医药、美文、姚明均诺等创新医药和创新医疗设备企业。在过去的两年里,除了传统行业的卖空之外,金斯利和百特中国等创新制药公司也开始受到卖空机构的关注。

田原表示,卖空机制是美国和香港等成熟资本市场的一种市场修正机制。卖空机制通过质疑公司数据的真实性和压低价格创造利润机会。

“当一个企业面临卖空时,它的股价就会下跌。这很正常。它是否会上涨取决于企业本身。将来,卖空者攻击这些著名的生物制药公司应该成为常态。反过来,它也应该给生物制药公司一个警告,所有企业的情况都应该被带到市场上,由卖空者攻击和测试。这不仅是对百特的警告和考验,也是对所有生物制药公司的考验。我对巴克斯特很有信心。”